橙柿互动 记者 林司楠
“利息太低了，客户不高兴存了。”杭州一家股份制银行客户经理抱怨道。央行最新公布的8月金融统计数据报告显示，8月居民存款同比少增6000亿元，而非银存款同比多增5500亿元，居民存款“搬家”进程正在提速。
存款利率低是居民存款外流核心矛盾
今年5月，四大行集体下调存款利率，一年期定期存款利率首次跌破1%。其中活期利率下调5个基点至0.05%；定期整存整取三个月期、半年期、一年期、二年期均下调15个基点，分别为0.65%、0.85%、0.95%、1.05%；三年期和五年期均下调25个基点，分别至1.25%和1.3%。定期零存整取、整存零取、存本取息三种期限均下调15个基点。7天期通知存款利率下调15个基点至0.3%。
随后，各大股份制银行和城商行跟进，这使得储户纷纷将存款转向银行理财、股票、保险等收益率更高的品种。“一百万存一年，利息1万元都不到，那是没什么好存的。”杭州储户张大伯告诉记者，“我现在基本就是买买短期的理财，今天这家银行高，有2.6%的，我就到这家买；明天那家有2.7%的，我就到2.7%那边买，无非就是费点腿，多跑几家银行。”
不过，银行存款数据的下降，还是给不少银行从业人员带来了压力。“利率低客户不肯来是客观存在的，但是我们的KPI（绩效指标）还是要考核月均存款的，我们也很焦虑。”上述股份制银行理财经理补充道，“为了留住客户，银行开发了一些挂钩股票、债券的理财产品，但是‘存款外溢’的趋势不可阻挡。”
据最新一月金融数据，8月非银存款不仅创同期新高，7、8月居民存款更是连续两个月低于季节性增幅，为2025年首次。中信证券研究显示，8月住户存款同比少增及非银存款同比多增反映居民存款“搬家”或已开始。此外，M1-M2“剪刀差”继续收窄或反映出资金活化程度提高。
从银行流出去的钱去哪儿了？
“常言道‘水往低处流’，但在金融市场最常见的表现就是‘水往高处走’。哪个市场的收益高，热钱就会往哪个地方流。”在杭州一家大型券商营业部负责人看来，近期从银行流出的钱有相当一部分“流向了”股市。
上述负责人指出，“这个情况非常显而易见，8月上证指数都涨了快8个点（7.97%），个别搏赛道的（芯片方向）可能收益率都翻倍了，同期一年期银行存款利率不到1%，这个选择相信不大难做的。”近期各大券商的银证转账数据以及股市交易量也反映了这一“跷跷板效应”。
据上交所官网最新数据，2025年8月A股新开户265万户，同比环比均有大幅增长。至此，今年前8个月，A股新开户数合计已达到1721万户。从结构上看，8月新开户中，个人投资者占到绝大多数，合计约264万户，机构投资者合计约1万户。结合2024年以来开户数据看，8月单月265万户的开户规模高于去年10个月份，创下今年4月份以来的阶段新高。
不过，相比较去年“9.24”行情的开户潮，上述券商营业部负责人同样表示，“大规模的资金迁移还没有来到，但是一部分风险偏好比较高的‘先觉资金’，比如两融客户，他们已经采取了行动。近期营业部两融新开户对比此前几个月增长明显。”
中金固收研究认为，居民存款增长相对偏弱，8月股市表现依然强劲，加上存款利率处于低位，居民继续减少存款而增加其他投资。短期来看，股市偏强有利于非银存款增长，预计广义货币增速有望保持平稳运行。
方正证券研究亦明确，结构上看，8月居民存款延续了向非银“搬家”的趋势，8月股市“赚钱效应”持续，居民定存到期后除流向理财、保险产品外，部分也流入股市。
在中银证券全球首席经济学家管涛看来，用非银存款变动来解释股市涨跌可能比居民存款更靠谱。非银存款来源既有居民个人，也有机构（含企事业单位），其存款多增是一种金融脱媒现象，属于广义的“存款搬家”，但不一定直接反映为居民存款少增或下降，即狭义的“存款搬家”。根据过往数据分析，近年来非银存款多增，反倒经常伴随着居民存款多增，反映随着经济发展、收入增加，居民资产多元化配置尚未影响到居民存款与非存款形式的资产配置同步增长。这也意味着居民从存款到权益类资产的多元化配置还有更加广阔的空间。
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